创界中信建投期货：3月12日工业品早班

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　　铜：地缘扰动反复，铜价弱势震荡

　　周三晚沪铜主力震荡收于101310元，伦铜运行至13000美金上沿。

　　宏观中性。美国2月季调后CPI环比涨0.3%，同比涨2.4%，核心CPI同环比涨幅均符合市场预期，但2月数据并未能反应油价飙涨，市场对未来通胀与经济表现仍存担忧，美元反弹施压金属普遍回调。

　　基本面中性。昨日上期所铜仓单增加761吨至32万吨，LME铜累库10125吨至31.2万吨。

　　总体来看，地缘扰动反复引发通胀与衰退担忧，叠加当前内外铜延续累库，预计短期铜价维持震荡偏弱。今日沪铜主力运行参考9.95万-10.3万元/吨。策略上，短线区间为主，长线逢低多配。

　　重要声明

　　本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。（虞璐彦/Z0023596，仅供参考）

　　铝：隔夜期货价格震荡偏强，现货价格小幅上涨。昨日新疆某铝厂招标成交万吨氧化铝，到厂价格为3000-3050元/吨，较上一期招标上涨35-80元/吨，主因运费上涨导致。目前中东地缘冲突持续时间较长，成本端面临运费、能源价格及烧碱价格上涨带来的影响，成本端有所支撑。供应端广西新建氧化铝项目逐渐开始投料投产，同时嘉唐二期100万吨焙烧项目加快建设，供应预计整体仍是过剩。目前期货盘面定价高于氧化铝生产成本，供应端检修与新投产并存，短期价格维持震荡格局。

　　氧化铝05合约运行区间2750-3050元/吨，区间操作为主。

　　美国重磅通胀数据相对温和，IEA宣布创纪录的原油储备释放，未能提振市场情绪，隔夜油价继续大幅反弹。目前霍尔木兹海峡封锁接近2周，对外出口铝锭预计减少18万吨左右，加剧了欧美国家铝供应压力，欧洲的完税铝溢价约为每吨420美元，创2022年9月以来的最高水平，短期海外铝供给短期的逻辑未发生变化。国内基本面短期偏弱，库存压力仍存，累库幅度明显放缓。铝价近期波动增加，下游观望情绪依旧较浓，现货按需采购为主。短期铝价或呈现外强内弱格局，后续净进口量或出现下滑，库存拐点有望提前出现，建议多伦铝空沪铝跨市套利策略，沪铝逢低做多为主。

　　沪铝04合约运行区间25000-26500元/吨，多单继续持有。

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　　本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。（王贤伟期货交易咨询从业信息：Z0015983，仅供参考）

　　锌：隔夜锌价低开修复。宏观面，多国联合释放石油储备，但油价表现依然强势；2月美国CPI符合预期，能源价格通胀对于降息预期的打压尚存，有色情绪难言乐观。基本面看，海外进口矿暂难补充，国内北方矿山部分复产，内外TC低位运行；据百川盈孚统计，3月炼厂复产放量为主，预计环比增加5.7万吨，基本回补2月减产缺口。需求端，下游需求改善有限，贴水继续走扩。整体而言，基本面表现不佳，宏观情绪改善有限，锌价低位震荡为主，关注整数关口支撑力度。操作上，沪锌暂观望，沪锌主力合约运行区间24000-25000元/吨附近。

　　铅：隔夜铅价偏弱震荡。基本面来看，供应侧，原生方面，铅精矿供应维持偏紧状态，加工费维持倒挂状态；据百川盈孚调研，湖南及云南地区冶炼厂集中复工，厂库开始逐步向社库转移。再生方面，废电瓶回收量逐步提升，不过回收商放量有限，废电瓶坚挺，再生铅冶炼利润承压，冶炼厂维持低位开工。消费侧，下游蓄电池企业陆续复工，现货成交环比略有改善。总体而言，供需维持两弱，预计铅价低位震荡为主。操作上，沪铅区间操作，主力合约运行区间16500-17500元/吨附近。

　　风险提示：本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成，资讯中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此交易，责任自负。本报告不构成个人交易建议，也没有考虑到个别客户特殊的交易目标、财务状况或需要。客户应考虑本资讯中的任何意见或建议是否符合其特定状况。

　　王贤伟期货交易咨询从业信息：Z0015983

　　铝合金：隔夜合金偏强震荡。宏观面，多国联合释放石油储备，但油价表现依然强势；2月美国CPI符合预期，能源价格通胀对于降息预期的打压尚存。基本面看，原料端，企业税负成本大幅提升，据富宝统计，综合税负率突破8个点，冶炼利润有所承压；供需环节表现仍然不佳，整体呈现供需两弱状态，短时现货供应略显紧俏，昨日仓单下降1144吨。价差方面，AD-AL盘面主力价差低位徘徊-1200左右。总体来看，合金仍然跟随供应扰动计价，基本面影响相对有限。操作上，铝合金多单暂持，主力合约运行区间23500-24500元/吨附近。

　　王贤伟期货交易咨询从业信息：Z0015983

　　贵金属：贵金属整体收跌，主要受通胀预期再升温推动的强美元压制。昨日特朗普一度声称“即将结束战争”，但美以军事官员未受到结束军事行动指令，叠加伊朗攻击商用油轮释放强硬信号，原油供给受限引发的通胀担忧再升温，推动美元走强压制贵金属价格。昨日国际能源署宣布将释放4亿桶战略石油储备，同时美2月CPI表现温和，对通胀担忧有一定缓解。但战略石油储备无法弥补原油长期缺口，2月CPI难以反映伊朗冲突对美能源价格冲击，对通胀担忧缓释有限。总体而言，通胀担忧升温带来的美元走强令贵金属价格承压，需密切关注伊朗冲突边际变化带来的价格波动风险。

　　操作上，黄金长线多单可保持持有，银铂钯应持续观望。沪金2604参考区间1100-1180元/克，沪银2604参考区间20000-23000元/千克，广铂2606参考区间530-580元/克，广钯2606参考区间390-440元/克。

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